[論文研究]群眾募資：比較pre-order the product與profit-sharing

撰文者：李宥萱

群眾募資的基礎思考點是為了替企業向廣大的民眾（所謂的群眾）獲取額外的資金挹注，每一投資個體提供極小的投資額度，而不是向一小群財力雄厚的投資者請求給予金援。

企業運用社會網路以及建立網際網路平台與群眾直接地互動，來源文章以投資者可獲得的好處比較了兩不同群眾募資公司：

(1) 產品預購（pre-order the product）

(2) 分紅（advance a fixed amount of money in exchange for a share of future profits）

藉由一統一模型，顯示如果初始資本需求比較小時，企業偏好預購（pre-ordering）的作法；反之，當初始資本需求比較大時，企業偏好分紅（profit-sharing）的作法。

此結論有助益於公司在早期發展階段應該與何種客群互動的管理決策。

來源文章明白地顯示運用群眾募資建立企業活動的管理意涵。強調建立社群需要使投資者或是債權人從參與中享有額外私人利益，進而讓群眾募資對投資者或是債權人成為可行的選擇。

企業面臨的取捨──價格歧視（price discrimination）：

在預購的情況下，在預購消費者（即群眾投資者）與其他消費者實施價格歧視。然而因被資本總量所限制，企業需要提升以支付前期成本（固定成本），故每當總量超過某些極限，價格歧視中的扭曲變得過多，群眾募資主動的收益性減少。

在較大的總量時，當社群利益與企業專案資金籌措的決策有關聯時，基於發行股票的分紅是較佳的群眾募資方式。因為較大的總量致使企業在不影響過多企業需要為獲得資金籌措所放棄的小部分獲利，讓更多的個體參與資金籌措。

資料來源：

http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1578175